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Lo que los bancos centrales alguna vez se burlaron, ahora están luchando por dominar. Cuando Bitcoin, la primera criptomoneda del mundo, era vista como una provincia de anarquistas y narcotraficantes, era fácil para los banqueros centrales del mundo mantener su distancia. Eso cambió rápidamente debido a la propuesta de Facebook Inc. de crear su propia moneda digital, Libra, que muchos reguladores consideran una amenaza para los regímenes monetarios existentes. Los bancos centrales de China, Suecia, las Bahamas y otros han estado experimentando en el campo y algunos dicen que sus monedas estarán en funcionamiento pronto. Varios otros, incluida la Reserva Federal de los Estados Unidos, están observando desde el margen por el momento.

1. ¿Qué ha cambiado?

La posibilidad de que una moneda que sea utilizable para las transacciones cotidianas se ponga en manos de los dos mil millones de usuarios de Facebook. Libra se uniría a las filas de las monedas estables, un sabor recientemente desarrollado de monedas virtuales que buscan rastrear el valor de algún activo de baja volatilidad; La moneda estable más popular, Tether, tiene como objetivo seguir al dólar estadounidense. El objetivo de los stablecoins es crear un valor relativamente constante, incluso cuando las formas más antiguas como Bitcoin y Ethereum continúan experimentando cambios bruscos de precios que los hacen inadecuados como medio de intercambio. La propuesta de Facebook enfrenta muchos obstáculos, pero los reguladores vieron rápidamente la noción de una moneda alternativa utilizada a escala global como una amenaza para la soberanía nacional, la privacidad, la estabilidad financiera y la capacidad de los bancos centrales para llevar a cabo la política monetaria.

2. ¿Cómo sería una moneda del banco central?

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Más parecido a Libra que a Bitcoin, que se fundó con la creencia en la superioridad de un sistema financiero fuera del control de una parte central. Aun así, los bancos centrales desde Arabia Saudita hasta Tailandia prevén utilizar la misma tecnología desarrollada para apuntalar Bitcoin, los libros contables distribuidos conocidos como blockchain. Pero en lugar de darles forma para promover el anonimato (Bitcoin representó una rebelión contra las autoridades financieras centrales), los bancos prevén el uso de blockchain de tal manera que se garantice la supervisión. Aún así, algunos investigadores han expresado dudas sobre si la tecnología podría soportar un gran volumen de transacciones simultáneas. Un funcionario del Banco Popular de China dijo que su investigación mostró que la capacidad de Bitcoin cayó muy por debajo de la demanda máxima, en la gala anual de compras del Día del Soltero de China, de 92,771 transacciones por segundo.

3. ¿Qué tienen en mente los bancos centrales?

Hay dos pistas principales: mayorista y minorista. En proyectos mayoristas, el acceso a la moneda digital se limitaría a los bancos y otras instituciones financieras y el objetivo sería hacer que los flujos de pago dentro del sistema financiero existente sean más rápidos y baratos. En los proyectos minoristas, los CBDC se emitirían a través de lo que efectivamente podrían ser cuentas en un banco central para el público en general, o cuentas en bancos comerciales que trabajan con el banco central. En este último caso, los bancos centrales podrían tener que asumir la responsabilidad de llevar a cabo la debida diligencia de los clientes, teniendo que garantizar el cumplimiento de los requisitos contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo, así como proporcionar información fiscal.

4. ¿Quién está intentando esto?

Algunas de las islas en el Caribe Oriental, incluidas Granada y San Cristóbal y Nieves, que comparten un banco central ya han lanzado su propia moneda digital, que ahora está siendo probada por consumidores y comerciantes. Es probable que el primer banco central importante en desplegar esto a gran escala sea el Banco Popular de China. Después de cinco años de investigar el tema, el PBOC dijo en agosto que su moneda digital estaba “cerca de estar fuera”. El Riksbank de Suecia está explorando una e-krona, Uruguay ha realizado un programa piloto llamado e-Peso, el Banco de Reserva de Sudáfrica está estudiando la viabilidad de crear una moneda digital y el Swiss National Bank está trabajando con la bolsa de valores SIX para explorar cómo hacer que el dinero digital del banco central esté disponible para el comercio y la liquidación entre los actores del mercado financiero.

5. ¿Quién no?

La Fed, por ejemplo. El presidente Jay Powell dijo que mientras la Fed “sigue con mucho cuidado” los desarrollos en monedas digitales “no es algo que estemos considerando activamente” y “plantea cuestiones importantes y significativas que queremos ver resueltas cuidadosamente” en torno a la ciberseguridad y si hay demanda por tal moneda. El Banco de Japón y el banco central de Rusia también dijeron que no tienen planes de comenzar a trabajar en uno. Y el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, dijo en octubre que no “veía una demanda inmediata de dinero del banco central digital”.

6. ¿Cuáles serían las ventajas?

Si los bancos centrales pueden superar las dificultades técnicas, las monedas digitales podrían permitir transferencias de dinero más rápidas y baratas a través de las fronteras, y podrían mejorar el acceso a la moneda de curso legal en países donde los suministros de efectivo están disminuyendo. Un documento del Foro Económico Mundial sugirió que las nuevas monedas podrían ofrecer a los inversores minoristas lugares más seguros para ahorrar, si les permite crear cuentas con su banco central, y podrían reducir las barreras de costos que actualmente dejan a unos 1.700 millones de personas sin servicios bancarios. Algunos economistas incluso argumentan que podrían hacer que la política monetaria sea más eficiente al permitir la transferencia directa de las tasas de interés. Para China, una moneda digital ofrece una posible forma de mantenerse al día y controlar una economía que se digitaliza rápidamente. Por otro lado, también podría darle al gobierno una herramienta adicional para la vigilancia.

7. ¿Cuál es el inconveniente?

Los riesgos de equivocarse son significativos, por lo que la mayoría de los banqueros centrales tienen que salir con cautela. Dependiendo del modelo de CBDC, los bancos centrales corren el riesgo de cortar bancos comerciales, una fuente de financiación vital para la economía real, o asumir los riesgos directos y las complicaciones de la banca masiva. Los problemas en la gestión de un negocio nuevo para ellos podrían socavar la confianza pública con la que cuentan los bancos centrales para permitirles llevar a cabo acciones ocasionalmente impopulares como aumentos de las tasas de interés.

8. ¿Es esto solo una moda financiera?

A muchos en el campo les pareció así, pero ya no. Agustín Carstens, el ex gobernador del Banco de México se convirtió en gerente general del Banco de Pagos Internacionales, el denominado banco central para bancos centrales, dijo en marzo que “la investigación y la experimentación hasta ahora no han presentado un caso convincente” para monedas digitales del banco central. Pero la semana después del anuncio de Libra, Carstens dijo que las monedas digitales podrían aparecer “antes de lo que pensamos”. También desde las noticias de Libra, Christine Lagarde, la presidenta entrante del Banco Central Europeo, ha dicho que los bancos centrales deberían estar abiertos a las nuevas tecnologías, incluidas monedas digitales Y el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, dijo que los desarrollos tecnológicos brindan el potencial para que surja un nuevo mundo en el que una nueva moneda digital respaldada por un gran grupo de naciones.

Fuente: Bloomberg

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